画像の出所：https://www.nbcphiladelphia.com/news/business/money-report/foreign-visitors-have-been-driving-japans-economy-a-stronger-yen-could-reverse-that-trend/4139170/?os=vb….&ref=app&noamp=mobile
2023年、日本の国内総生産（GDP）成長率は1.5%であり、その内訳としてインバウンド観光が約半分を占め、昨年の0.1%のGDP成長にも0.4ポイント寄与しているという。
これは、マスターカード・エコノミックス・インスティテュートの報告によるものである。
多くの外国人観光客が日本を訪れる理由の一つとして、円安が挙げられている。
しかし、日銀が金利を引き上げる方向に進む中で、円が強くなれば、観光客が減少し、日本のGDP成長の重要なエンジンを失うのではないかという懸念が広がっている。
近年、外国人観光客が日本の経済成長に与える影響は顕著であり、円高に伴う日本の旅行先としての魅力が減少する可能性があるとの分析もある。
観光は、日本経済の回復において重要な役割を果たしており、安い円が購買力を高め、買い物や娯楽、交通、宿泊のコストを抑えている。
もし円が強くなれば、観光の潮流が逆転する可能性が高い。
最近のデータでは、2024年の訪日外国人客数が過去最高の3690万人に達したことが示されている。
また、2024年の外国人による日本への年間支出は81兆円（5406億ドル）に達し、前年と比較して53.4%の増加を記録した。
海外から日本を訪れる旅行者の平均支出も6.8%増の227,000円に上昇している。
しかし、こうした旅行需要が高くなる要因が逆転する可能性もある。
日本国内のインフレが進む中で、日銀は金利を引き上げる考えを示しており、これは主要中央銀行が金利を引き下げるのとは対照的な動きである。
これにより、円は2024年3月11日に対ドルで5ヶ月ぶりの高値を記録した。
ノムラの為替戦略責任者である後藤祐治氏は、「観光業の減速は日本のGDP成長にとってネガティブな要因になるだろう」と述べている。
「円安がインバウンド観光の加速の要因であったため、円が substantial に上昇すれば、その傾向が逆転するだろう」と彼は説明した。
現在、円は148.26で取引されており、2025年の高値158.87に比べて約7.2%上昇している。
後藤氏は、「円の少しの上昇は、例えば161から146への移動のように、トレンドを変えるほどのことはない」と考えている。
オランダのING銀行のシニアエコノミストであるカン・ミンジュ氏も同様の見解を示し、また中国からの観光客数が、コロナ以前のレベルにまだ回復していないことから、インバウンド観光はさらに成長する余地があると指摘した。
彼女は、「消費を促進するために発表された対策には、賃金の上昇を支援し、中国の資産市場を活性化させることが含まれている。この施策は、中国からのアウトバウンド観光が増加するきっかけになるだろう」と述べた。
観光成長の減少が、日本のGDP拡大の見込みを直ちに悪化させるわけではない。
マスターカードのマン氏によれば、日本では好調な労働市場と賃金の上昇により、国内消費の寄与が改善することが期待されているという。
日本最大の労働組合は先週、今春から平均5.46%の賃上げを確保したと発表しており、これは34年ぶりの大きな増加である。
したがって、「観光は減速するかもしれないが、国内消費が成長のエンジンになるかもしれません」と彼は結論づけた。
円の高騰があれば、ING銀行のカン氏は、これは国内経済により良い影響を与え、個人消費やサービスを促進すると言う。
後藤氏も、円の徐々に強化がコストプッシュ型インフレーションを緩和し、国内住民の実質賃金を改善する可能性があると指摘している。
これにより、GDPの寄与が外国からの支出から国内消費へとシフトすることが期待されている。
加えて、彼は「地域政府は、観光客に対する税金を引き上げることを検討するかもしれない。このような税収は、日本の財政状況を支援しつつ、観光客の流入を管理するのに役立つだろう」と述べた。
マン氏は、観光は過去2年間誰も予想できなかったほど大きな寄与をしており、今後も重要な経済の一部であり続けると述べ、観光の寄与がさらに減少する前に、国内の消費者支出からの若干の強い寄与に置き換わることになるだろう。
「円の弱さは、この年の終わりには逆転し始めるだろうが、それは短期間での変化ではなく、過程を要するだろう」と彼は加えた。